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dc.contributor楊聲勇zh_TW
dc.contributor莊文議zh_TW
dc.contributor.advisor董澍琦zh_TW
dc.contributor.author黃翌彰zh_TW
dc.contributor.authorHuang, Yi-Changen_US
dc.contributor.other中興大學zh_TW
dc.date2008zh_TW
dc.date.accessioned2014-06-06T07:20:15Z-
dc.date.available2014-06-06T07:20:15Z-
dc.identifierU0005-2606200723372600zh_TW
dc.identifier.citation參考文獻 中文部份 許勝吉,1999,「台灣股市追漲殺跌策略與反向策略之實證分析比較」,未出版碩士論文,輔仁大學管理研究所 游奕琪,2000,「台灣股市產業與價格動能策略關聯性之實證研究」,未出版碩士論文,政治大學財務管理研究所 謝政能,1990,「台灣股票市場過度反應之研究」,未出版碩士論文,中山大學財務管理研究所 謝朝顯,1994,「追漲殺跌投資策略之實證研究-台灣股市效率性之再檢定」,未出版碩士論文,台灣大學財務金融研究所 英文部份 Brunnermeier, Markus K., and Stefan Nagel, 2004, Hedge funds and the technology bubble, Journal of Finance 59, 2013-2040. Chakravarty, Sugato, 2001, Stealth-trading: Which traders'' trades move stock prices? Journal of Financial Economics 61, 289-307. Chan, Louis K.C, Narasimhan Jegadeesh, and Josef Lakonishok, 1996, Momentum strategies, Journal of Finance 51, 1681-1713. Chan, Louis K.C, and Josef Lakonishok, 1995, The behavior of stock prices around institutional trades, Journal of Finance 50, 1147-1174. Choe, Hyuk, Bong-Chan Kho, and Rene M. Stulz, 1999, Do foreign investors destabilize stock market? The Korean experience in 1997, Journal of Financial Economics 54 227-264. Close, N., 1975, Price Reaction to Large Transactions in the Canadian Equity Markets, Financial Analysts Journal 31, 50-57. Cohen, Randolph, Paul A. Gompers, and Tuomo Vuolteenaho, 2002, Who underreacts to cash-flow news? Evidence from trading between individuals and institutions, Journal of Financial Economics 66, 409-462. Daniel, Kent, and Sheridan Titman, 1999, Market efficiency in an irrational world, Fi- nancial Analysts Journal 55, 28-40. DeLong, Bradford J., Andrei Shleifer, Lawrence H. Summers, and Robert J. Waldmann, 1990, Positive feedback investment strategies and destabilizing rational speculation, Journal of Finance 45, 379-395. Fama, Eugene F., and James Macbeth, 1973, Risk return and equilibrium:empirical test,Journal of Political Economy,81,607-636. Fama, Eugene F., and Kenneth R.French, 1992, The cross-section of expected stock returns,Journal of Finance 47,427-465. Fama, Eugene F., and Kenneth R.French, 1995, Size and book-to-market factors in earnings and returns,Journal of Finance 50,131-155. Harris, Lawrence, and Eitan Gruel, 1986, Price and volume effects associated with changes in the S&P 500: New evidence for the existence of price pressures, Journal of Finance, 41, 815-830. Hong, Harrison, Terence Lim, and Jeremy C. Stein, 2000, Bad news travels slowly: Size, Analyst coverage and the profitability of momentum strategies, Journal of Finance 55,265-295. Hong, Harrison, and Jeremy C. Stein, 1999, A unified theory of underreaction, momentum trading, and overreaction in asset markets, Journal of Finance 54, 2143-2184. Jegadeesh, Narasimhan, and Sheridan Titman, 1993, Returns to buying winners and selling losers: Implications for stock market efficiency, Journal of Finance 48, 65-91. Jegadeesh, Narasimhan, and Sheridan Titman, 2001, Profitability of momentum strategies: An evaluation of alternative explanations, Journal of Finance 56, 699-720. Kraus, A. and Stoll, H.R., 1972, Price Impacts of Block Trading on the New York Stock Exchange, Journal of Finance 27, 569-588. Lakonishok, Josef, Andrei Shleifer, and Robert W. Vishny, 1992, The impact of institutional trading on stock prices, Journal of Financial Economics 32, 23-43. Nofsinger, John R., and Richard W. Sias, 1999, Herding and feedback trading by institutional and individual investors, Journal of Finance 54, 2263-2295. Reilly, F.K. and D.J. Wright, 1984, Block Trading and Aggregate Stock Price Volatility, Financial Analysts Journal, Mar.-Apr, pp. 54-60. Scholes, M.S., 1972, The Market for Securities: Substitution versus Price-Pressure and the Effects of Information and Share Price, Journal of Business 45, 179-211. Shleifer, A., 1986, Do Demand Curves for Stocks Slope Down, Journal of Finance 41, 579-590. Tao Shu, 2006, Does Positive-Feedback Trading By Institutions Contribute to Stock Return Momentum, Working Paper, University of Texas at Austin. Wermers, Russ, 1999, Mutual fund herding and the impact on stock prices, Journal of Finance 54, 581-622.zh_TW
dc.identifier.urihttp://hdl.handle.net/11455/23394-
dc.description.abstract近年來,在台灣股市中,由於三大法人的成交比重逐年上升,代表機構投資人對於股票市場的影響與日俱增,而在市場上我們亦觀察到機構投資人的交易行為及買賣動向皆左右著市場行情的波動,因此關於機構投資人交易行為對於股票市場的影響就顯得相當重要。而關於機構投資人的交易行為,在學術上有所謂的「正回饋交易行為」,簡單地說即為機構投資人的動能交易行為,而本文即為探討機構投資人正回饋交易行為對於股票報酬動能效果的影響。 本研究以台灣的三大法人作為研究對象,並以上市公司作為研究樣本,而研究期間為2001年至2006年,探討在不同正回饋交易行為程度下,實行動能投資策略的差異。並觀察其持有期後股價的表現,探討是否有反轉的現象,以檢驗其交易行為是否造成股價反應過度或反應不足。研究結果我們發現有機構投資人進行交易的股票,不論其為正回饋交易或是反向回饋交易,其所促使的動能效果皆比無機構投資人進行交易的股票來的好;而在機構投資人進行正回饋交易的股票其持有期六個月的動能效果又比在機構投資人進行反向回饋交易的股票來得好。除此之外,我們亦發現當機構投資人正回饋交易行為的動能越大時,其所造成的動能效果也就越強。 除此之外,我們認為機構投資人的交易行為能逐漸地幫助股價反應基本價值,以致於其能在持有期較前期就逐步反應,而較無機構投資人進行交易的股票其股價則反應較慢,因而認為機構投資人的交易行為在中長期中為一促使市場效率性的行為。zh_TW
dc.description.tableofcontents目錄 第壹章 緒論 1 第一節 研究動機 1 第二節 研究目的 3 第貳章 文獻探討 4 第一節 動能策略相關之文獻回顧 4 第二節 機構投資人交易行為相關之文獻回顧 5 第参章 研究方法 8 第一節 研究期間、樣本選取與資料來源 8 第二節 MT 指標 8 第三節 Fama-French 三因子模型 9 第四節 研究步驟 10 第肆章 實證結果 12 第一節 台灣股市進行動能投資策略實證結果 12 第二節 機構投資人正回饋交易行為與動能效果 15 第三節 穩健度測試—加入公司特徵值等變數進行研究 27 第四節 探討持有期九個月內的報酬變化 33 第伍章 結論、研究限制與投資建議 35 參考文獻 37 表目錄 表 1 集中交易市場成交金額投資人類別比例表 2 表 2 動能策略實證結果 14 表 3 MT值敘述統計 17 表 4 MT值與公司特徵值 18 表 5 MT動能投資組合持有一個月動能報酬結果 23 表 6 MT動能投資組合持有三個月動能報酬結果 24 表 7 MT動能投資組合持有六個月動能報酬結果 25 表 8 正回饋交易投資組合動能報酬實證結果 26 表 9 加入公司規模(Size)於 MT指標實行動能策略的實證結果 28 表 10 加入公司淨值市價比(B/M)於 MT指標實行動能策略的實證結果 30 表 11 加入公司週轉率(Turnover)於 MT指標實行動能策略的實證結果 32 表 12 MT動能投資組合持有期九個月內動能報酬變化 34 圖目錄 圖 1 集中交易市場成交金額投資人類別比例走勢圖 2 圖 2 投資組合重複取樣圖 10 圖 3 MT動能投資組合持有期1月至9月間動能報酬變化 34zh_TW
dc.language.isoen_USzh_TW
dc.publisher財務金融系所zh_TW
dc.relation.urihttp://www.airitilibrary.com/Publication/alDetailedMesh1?DocID=U0005-2606200723372600en_US
dc.subjectinstitutional investoren_US
dc.subject機構投資人zh_TW
dc.subjectstock marketen_US
dc.subjectpositive-feedback tradingen_US
dc.subjectholding perioden_US
dc.subject股票市場zh_TW
dc.subject正向回饋交易zh_TW
dc.subject持有期zh_TW
dc.titleDoes Positive-feedback trading by institutional investors contribute to momentum effect in Taiwanen_US
dc.title機構投資人正回饋交易與動能效果於台灣股市之實證研究zh_TW
dc.typeThesis and Dissertationzh_TW
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