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標題: 順勢策略之程式交易系統於台股指數期貨交易運用之研究
Trend-following program trading in Taiwan''s index future market
作者: 廖宏彬
liao, hung-pin
關鍵字: http://etds.lib.nchu.edu.tw/etdservice/view_metadata?etdun=U0005-2607200614581400
道氏理論
型態分析
趨勢策略
程式交易系統
出版社: 高階經理人碩士在職專班
引用: 中文部份 1. 王培輯,(2006),「日內資料技術分析與操作績效—以台灣股票加權指數期貨為例」,中興大學財金研究所未出版碩士論文。 2. 杜金龍,(1998),「技術指標--在台灣股市應用的訣竅」,金錢文化出版。 3. 吳百正,(2004),「台股期貨市場弱式效率性之研究」,國立台灣科技大學財務金融研究所未出版碩士論文。 4. 林宗永,(1989),「證券投資技術分析指標獲利性之實證研究」,國立政治大學企業管理研究所,未出版碩士論文。 5. 林良炤,(1997),「KD 技術指標應用在台灣股市之實證研究」,台灣大學商學研究所未出版碩士論文。 6. 洪美慧,(1997),「技術分析應用於台灣股市之研究---移動平均線、乖離率指標與相對強弱指標之評估」,東海大學管理研究所未出版碩士論文。 7. 施惠萍,(1999),「結構性變化的偵測與其在技術分析中的應用」,台灣大學經濟學研究所未出版碩士論文。 8. 徐俊明 博士著(2000)『投資學理論與實務』二版,新陸書局。 9. 韋月桂,(2002),「台灣期貨市場交易策略之研究」,國立台灣大學財務金融研究所未出版碩士論文。 10.郭泰元,(2000),「由甘氏角度線所形成之濾嘴法則檢測台灣股市弱式效率性以台股指數及個股股價為例」,朝陽科技大學財務金融研究所未出版碩士論文。 11.黃怡芬,(2000),「道氏理論、濾嘴法則與買入持有策略在台灣股市投資績效之比較」,國立成功大學企業管理研究所未出版碩士論文。 12.黃光廷,(2002),「技術分析、基本分析與投資組合避險績效之研究」,國立成功大學會計研究所未出版碩士論文。 13.陳隆麒博士著(1999),「當代財務管理」,華泰文化出版。 14.蔡宜龍,(1989),「台灣股票市場技術分析指標有效性之衡量」,國立成功大學工業管理研究所,未出版碩士論文。 15.錢來興,(2004)「運用電腦程式交易系統於台股期貨交易策略之研究」,台灣期貨與衍生性商品學刊P.74-87。 16.謝劍平博士著(2003),「現代投資學」,智勝文化出版。 17.Burton G. Malkiel,(1996),「漫步華爾街--股市的終生理財之道」,天下文化。 18.Michael W. Covel,(2005),「順勢投資—如何在市場起伏中致富」,培生教育出版。 19.Robert J.Shiller,(2000),「非理性繁榮—股市危機的挽救行動」,時報出版。 20.Robert A.Haugen,(2001),「新財務—打破效率市場迷思」,智勝出版。 英文部分 1. Alexander, S. S.,(1961), “Price Movements in Speculative Markets: Trends or Random Walks,” Industrial Management Review 2, pp.7-26. 2. Bohan,James,(1981),“Relative Strength:Further Positive Evidence” , Journal of Portfolio Management ,VII,pp.39-46,Fall. 3. Cootner, Paul H.,(1962), “Stock Market Price: Random vs. System Change”, Industrial Management Review, Vol.3,pp.24-45, Spring. 4. Fama, E. F., and M. E. Blume, (1966), “Filter Rules and Stock-Market Reading,” Journal of Business 39,pp.226-241. 5. Fama, E. F., (1970),“Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work,” Journal of Finance 25,pp.383-417. 6. Fama, E. F., (1991), “Efficient Capital Markets: II,” Journal of Finance 46, pp.1575-1618. 7. Kahneman,Daniel,and Amos Tversky,(1979), “Prospect theory:An Analysis of Decision Under Risk,”Econometrica vol.47 no.2(March),pp.263-91. 8. Markowitz, Harry,(1952),“Portfolio Selection”, The Journal of Finance, pp.77-91. 9. Lintner,J.,(1965), “The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets”,The Review of Economics Review and Statistics,47(1),pp.13-37. 10.Mossin,J.,(1966), “Equilibrium in A Capital Asset Market” Econometrica, Oct, pp.768-783. 11.Sharp, W.F.,(1964), “Capital Asset Prices:A Theory of Market Equilibrium under Condition of RisK”,Journal of Finance,Vol.19,pp.425-442. 12.Van Horne, James C.and Parker, George G.C.,(1968), “Technical Trading Rules :A Comment”, Financial Analysts Journal, XXXIV,pp.128-132.
摘要: 本研究係採用道氏理論的要義以觀察波動趨勢,運用濾嘴法則來設定波幅,並加上型態的技術分析為法則,試圖建構可行的順勢策略的程式交易系統,由於交易系統在設計上僅有進場動作,是為停止反轉系統。以此系統,採用不同買賣交易點模擬交易於台灣指數期貨,比較三種程式交易系統,探討是否可獲取相對於買入持有策略的超額報酬,提供投資人參考。 本研究採用加權股價指數及台灣股價指數期貨之小時成交資料為樣本,研究期間為2000年1月1日至2005年12月31日為止,共計五年之交易資料加以模擬,在三種不同波幅的程式交易系統所得到的實證結果,在此研究樣本期間,程式交易系統確實能比買入持有的交易策略所獲得的績效報酬高出許多。 研究結果顯示,以表現最佳的系統2,在五年的統計期間,總計淨損益金額為140.9萬元,大幅優於買入持有的31.2萬元,在扣除交易成本與無風險利率後的總績效報酬達128%,年平均報酬率有25.66%。證實本研究所建構之順勢策略交易系統,確實可獲取超額利潤,是為可採行的程式交易系統。
We believe that one should follow the market trend to make profitable transactions. This research applies trend-following program tradings to Taiwan's index future market from 2000 to 2005. We set up three program trading strategies and test their performances by simulation. We find that these strategies all perform better than buy and hold. One strategy brings nearly 128 percent returns in five years, net of the transaction fees and the opportunity cost of the fund.
URI: http://hdl.handle.net/11455/24216
其他識別: U0005-2607200614581400
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