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標題: 企業併購之策略與評估-以Z公司併購案為例
Strategies and Evaluation of Business Mergers:A Case Study of Z Corporation
作者: 周俊伸
Chou, Chun-Shen
關鍵字: 併購策略
Merger strategies
Merger Valuation
Post-merger Integration
出版社: 高階經理人碩士在職專班
引用: 一、國內文獻 胡慈容(2003),企業購併之長期績效評估,東海大學企業管理學系研究所未出版碩士論文。 吳啟銘 (2001) ,企業評價-個案實證分析,智勝文化事業有限公司出版。 蔡永原(1992),企業價值之研究,私立東海大學管理研究所未出版之碩士論文。 陳奉珊(1997),企業評價模型有效性之實證研究,國立政治大學財務管理研究所未出版之碩士論文 陳怡倫(1997),臺灣高科技產業上市公司股票評價模式之研究,國立政治大學企業管理研究所未出版之碩士論文 李堯賢、曾南鈞、李芳倫(2003),臺灣地區銀行業評價模式評估效率之研究,臺灣銀行季刊。 方螢基(1990),企業合併策略對營運及績效影響之研究,國立中山大學企業管理研究所未出版之碩士論文。 顏秀玲(1991),企業合併與財務績效關係間之研究,國立成功大學企業管理研究所未出版之碩士論文。 陳志光(1991),我國企業購併前後綜效及經營績效不優於上市公司,國立政治大學會計研究所未出版之碩士論文 劉金條(2001),企業購併後組織整合管理之研究-以日月光併購環隆電氣為例,國立雲林科技大學企業管理系研究所未出版之碩士論文。 蘇榮昌(2004),鋼鐵業最適併購管理模式之研究-以中鋼併購燁為例,國立中山大學企業管理研究所未出版之碩士論文。 劉宗霖(2005),台灣金融控股公司購併動機目標與成效之研究,私立淡江大學管理科學研究所企業經營碩士在職專班未出版之碩士論文。 徐俊明(2013),企業併購與重組,手稿。 二、國外文獻 Bradley, M., A.Desai, and E.H. Kim, (1983), “Synergistic Gains from Corporate Acquisitions and their Division between the Stockholders of Target and Acquiring Firms”, Journal of Financial Economics 21, 3-40。 Chalk, A. J. & J. W. Peavy (1986), “Initial Pulic Offerings: Daily Return, Offering Types, and The Price Effect”, Financial Analysts Journal, 65-69 Copeland T., T. Koller, and J. Murrin, (1994), Valuation:Measuring and Managing the Value of Companies, 2nd, ed., Wiley. Damodaran, Aswath, (2000), The Dark Side Valuation: Firm with no Earning, no History, no Comparables Can be Valued,Stem School of Business. Mueller, D. C.(1969), “A Theory of Conglomerate Mergers,” Quaterly Journal of Economics, 83, pp. 643-659. Ohlson, J.(1995),“Earning, Book Values and Dividends in Equity Valuation”, Contemporary Accounting Research, pp.661~687. O’Bryne,S.F.,1996,”EVAR and Market Value ”,Journal of Applied Corporate Finance,Spring:8 Palepu, K.G.,V.L. Bernard,and P.M. Healy, 1997, “Introduction to Business Analysis & Valuation”, South-Western College Publishing。 Plenborg, Thomas(2002), “Firm Valuation: Comparing the Residual Income and Discounted Cash Flow Approaches”, Scandinavian Journal of Management 18,303-318. Roll, R., (1986),“The Hubris Hypothesis of Corporate Takeover”, Journal of Business, Apr, 197-216。 Schmidt, D.R. & K. L. Fowler(1990) “Post-acquisition financial performance and executive compensation” Strategic Management Journal , vol.11 , pp.559-569. Vaughn, Diane, 1983, Controlling unlawful organizational behavior social structure and corporate misconduct, Chicago: University of Chicago Press. Westerfield(1989), “Market Value and Stock Returns”, Journal of Financial, Mar.
摘要: 本研究是針對國內上櫃Z公司的二個實際併購交易,來檢視其策略、評估、及整合。首先第一個目標S公司,它的產品與Z公司高度的相關,在併購後的S公司營運有正面顯著的影響進而產生綜效。這個綜效的產生主要來自於銷售市場的開拓、內部營運的改善和顧客的成長等。反觀來看,Z公司在購買另一家K公司股權,顯現是一個集團的經營缺乏詳細的評估及無法產生綜效,雖已透過多項內部改善的方法,K公司仍然無法產生正的績效。因此,Z公司未來要針對K公司需要考慮採取外部改善方法。我也提供Z公司未來可採取的策略及營運方面上可行的建議。
This study examines the strategies, valuation, and integration of a Taiwanese public company’s (Co. Z) two merger deals. The first target’s (Co. S) products are highly related to Co. Z’s, which generated significant synergy after merger. The synergy arises from its expansion of sales channels, improvement of internal operations, and increase in customers. By contrast, Co. Z’s acquisition of another company (Co. K), a conglomerate deal, lacks deliberate consideration and is unable to deliver synergy. After taking a number of internal improvement methods, Co. K still had lackluster performance. Hence, Co. Z may need to undertake external restructuring programs for Co. K. I also provide suggestions for Co. Z’s future strategies and operations.
其他識別: U0005-0207201322455200
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