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標題: 台灣50ETF與登陸金融股投資組合績效之研究
A Study of Taiwan 50ETF with Portfolio Performance for Banks Investing in Mainland China
作者: 陳崇泰
Chen, Chung-Tai
關鍵字: 單根檢定;Unit Root Test;VAR模型;衝擊反應分析;預測誤差變異數分解;VAR Model;Impulse-Response Analysis;Forecast Error Variance Decomposition
出版社: 應用經濟學系所
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摘要: 
本研究主要在探討台灣50ETF中登陸金融股權重重新配置前後台灣50ETF與登陸金融股的關聯性變化,以台灣50ETF及登陸金融股為研究樣本,研究期間為2011年至2012年間交易之日收盤價資料及五日均值收盤價資料各497筆,再以ADF單根檢定、Granger因果關係檢定、VAR模型中的衝擊反應分析和預測誤差變異數分解來進行分析。
經實證研究結果,台灣50ETF與台灣50ETF五日均值在第一期解釋自身能力均高達100%,其預測誤差變異數幾乎由自身解釋,而台灣50ETF對登陸金融股投資組合;台灣50ETF五日均值對登陸金融股投資組合五日均值解釋能力均相當高。相對地,登陸金融股投資組合解釋能力則偏弱,登陸金融股投資組合五日均值僅於第一期較具解釋能力,由此可知台灣50ETF與其五日均值外生性較強,領先登陸金融股投資組合五日均值。
由衝擊反應分析結果得知所有變數在變動一標準差時對自身的衝擊反應最大,且登陸金融股投資組合受到衝擊時除受自身影響外,亦受到台灣50ETF之影響,而台灣50ETF則不受登陸金融股投資組合之影響;登陸金融股投資組合五日均值受到衝擊時除受自身影響外,亦受到台灣50ETF五日均值之影響,而台灣50ETF五日均值則不受登陸金融股投資組合五日均值之影響。

The research aims to investigate the relevance of Taiwan 50ETF and portfolio of banks investing in Mainland China with Taiwan 50ETF when the weight of financial stocks in Mainland China is reallocated in Taiwan 50ETF. 497 transactions of Taiwan 50ETF and portfolio of banks investing in Mainland China with Taiwan 50ETF are research samples, which are collected from daily closing prices and five daily average values of trading days from 2011 to 2012. Methods like Augmented Dickey-Fuller Test, Granger Causality Test, Impulse-Response Analysis of VAR Model and Forecast Error Variance Decomposition are adopted for analysis.
Based on empirical results of the research analysis, Taiwan 50 ETF and its five daily average values highly represent self performance at nearly 100% in the first period, as well as its forecast error variance. With regard to Taiwan 50ETF to portfolio of banks investing in Mainland China with Taiwan 50ETF, five daily average values of Taiwan 50 ETF represent a high explanatory power towards the five daily average values of portfolio of banks investing in Mainland China with Taiwan 50ETF. By contrast, portfolio of banks investing in Mainland China with Taiwan 50ETF is relatively weaker in explanatory power, as its five daily average values are able to represent the performance only in the first period. Thus, the exogeneity of Taiwan 50ETF and its five daily average values is stronger than that of five daily average values of portfolio of banks investing in Mainland China with Taiwan 50ETF.
Results of impulse response analysis indicate that all variables have the most influence on themselves when changed one standard deviation. Furthermore, portfolio of banks investing in Mainland China with Taiwan 50ETF is influenced by itself as well as Taiwan 50ETF when it is affected, while it has no effect on Taiwan 50ETF. Meanwhile, five daily average values of portfolio of banks investing in Mainland China with Taiwan 50ETF are affected by itself and five daily average values of Taiwan 50ETF, but not the vice versa.
URI: http://hdl.handle.net/11455/28919
其他識別: U0005-3007201319452000
Appears in Collections:應用經濟學系

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